專訪 | 訪東海證券研究所所長謝建斌
來源：中國能源新聞網(wǎng) 時間：2024-06-26 14:26
預(yù)計下半年布油價格在70-90美元/桶間波動
——訪東海證券研究所所長謝建斌
中國能源新聞網(wǎng)見習(xí)記者 衣韻潼
上半年，國際油價整體維持窄幅震蕩，但是在OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)、全球經(jīng)濟恢復(fù)、美國低庫存等背景下，原油價格依然強勢。進入6月，國際油價經(jīng)歷了從相對低位到重回80美元/桶大關(guān)之上，市場情緒同步從階段性利空主導(dǎo)到空好博弈姿態(tài)再度出現(xiàn)。
展望下半年原油市場形勢，IEA、EIA、OPEC三大國際機構(gòu)觀點分歧明顯，其中IEA最為悲觀，連續(xù)三個月下調(diào)需求增速。全球經(jīng)濟風(fēng)云變幻，原油市場將去向何方？中國又會受到哪些影響？近日，中能傳媒就以上問題專訪了東海證券研究所所長謝建斌。
中能傳媒：IEA預(yù)計“到2030年全球石油市場將面臨嚴重的供應(yīng)過?！保琌PEC則指出“石油需求高峰還沒有到來”。您如何解讀上述觀點？
謝建斌：原油本身的供需結(jié)構(gòu)影響因素復(fù)雜，三大國際機構(gòu)的數(shù)據(jù)來源、代表立場也不盡相同。就目前看，全球石油需求依舊存在增長空間。當下全球石油的下游需求仍然以成品油為主，我國成品油表觀消費仍有增長。從定價權(quán)角度看，IEA成員國皆為經(jīng)合組織國家，很大程度上代表了美國及其盟友的利益，而OPEC則代表產(chǎn)油國利益。
今年以來，布倫特原油長時間在80-90美元/桶徘徊，一方面是OPEC+減產(chǎn)聯(lián)盟控制，另一方面地緣政治、美聯(lián)儲降息預(yù)期也對中間波動造成影響。我們認為，未來影響原油價格走勢的主要因素將是OPEC+減產(chǎn)協(xié)議到期后是否延長、全球經(jīng)濟形勢，以及美國治理通脹的決心和降息博弈。
就國內(nèi)市場而言，原油需求在中短期仍將維持一定增長，我國原油依存度仍在70%以上，相對低油價對我國有利，但是在價格下行過程中對庫存跌價會有一定影響。未來，我國仍有一定的煉油產(chǎn)能投放，成品油出口或?qū)⒃黾?。根?jù)《煉油行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》，到2025年底，全國原油一次加工能力將控制在10億噸內(nèi)，老舊產(chǎn)能逐步淘汰，加之新建煉廠以多產(chǎn)化工品為導(dǎo)向，煉化格局有望穩(wěn)定。
中能傳媒：當前，原油市場的供需基本面發(fā)生了哪些變化？下半年供需形勢如何？
謝建斌：目前，供應(yīng)仍相對偏緊。首先，OPEC+維持減產(chǎn)，6月OPEC+決定將2023年4月的165萬桶/天的額外減產(chǎn)延長至2025年底，2023年11月宣布的220萬桶/天的自愿減產(chǎn)延長至今年9月，直至2025年9月才逐步退出。其次，美國的采油鉆機數(shù)持續(xù)下降，影響長期原油供給，此前數(shù)據(jù)顯示，美國原油產(chǎn)量曾連續(xù)12周維持在1310萬桶/天，直至6月7日當周增加10萬桶至1320萬桶/天。最后，地緣政治仍存在不穩(wěn)定因素，尤其是巴以沖突導(dǎo)致紅海封鎖不可避免地抬高了部分原油的運輸成本，俄羅斯方面原油海運出口亦受到制裁壓制。從需求角度，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱，夏季能源高峰期過后需求減弱，疊加美國大概率進一步釋放戰(zhàn)略儲備，下半年或?qū)⑼侠塾蛢r。
綜上，基于OPEC+存在放松減產(chǎn)的可能，且高油價背景下，美聯(lián)儲降息預(yù)期仍有推遲可能但整體空間有限，下半年國際原油供需整體將弱于上半年。需要注意的是，短期美國原油庫存或有上升，但美國鉆機數(shù)持續(xù)下降將影響長期原油供給。我國方面，預(yù)計原油消費仍維持在上升軌道，下半年數(shù)據(jù)依然樂觀。
中能傳媒：原油價格下半年將呈現(xiàn)何種走勢？預(yù)計油價會在什么區(qū)間？
謝建斌：我們對2024年全年布倫特油價維持前高后低判斷，波動仍在窄幅區(qū)間，預(yù)計下半年布倫特原油價格多在70-90美元/桶之間。
油價除供需基本面外，其走勢還會受到利率、匯率及地緣政治影響。高油價往往會引發(fā)通脹，從治理通脹的角度，美聯(lián)儲將會維持高利率，因此下半年油價受美聯(lián)儲降息預(yù)期影響較大。美聯(lián)儲降息拐點往往會造成油價波動，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2024年5月美國通脹因能源和車險價格下跌降溫，雖然5月通脹低于預(yù)期，但通脹下行的可持續(xù)性存疑，美聯(lián)儲表示有更大信心前不會降息。據(jù)點陣圖預(yù)測，美聯(lián)儲降息時間或?qū)⒀雍?，預(yù)計 2024年將降息25個基點，比3月的預(yù)測少2次，不過2025年的降息次數(shù)預(yù)計將從3次上升到4次。如果美聯(lián)儲降息推遲，會對油價產(chǎn)生抑制；反之如果美國通脹壓力減小，美聯(lián)儲降息概率增加，油價則將得到支撐。
【小貼士】
布倫特原油（Brent oil），出產(chǎn)于北海的布倫特和尼尼安油田的輕質(zhì)低硫原油，在期貨、場外掉期、遠期和即期現(xiàn)貨市場上被廣泛交易?，F(xiàn)全球65%以上的實貨原油掛靠布倫特體系定價。布倫特原油的裝運港為北海設(shè)得蘭群島的索倫佛（Sullom Voe），主要用戶是位于西北歐和美國東海岸的煉油廠。
責(zé)任編輯：余璇
